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科大訊飛史上最佳業績背后:舊病未改,股價無情

 

3分快3和上季度一樣,科大訊飛取得了看似漂亮的業績,并且在營收上創造了史上最佳紀錄,但在這史上最佳業績的背后,實際上舊病未改,核心業務依然不振。表面亮麗的業績未能騙過資本市場,科大訊飛今日股價低開,9:55錄得2.7%的跌幅,而深證指數只有0.3%的跌幅。

由于季報不披露具體業務營收和某些財報指標的具體內容,我們只能窺其端倪。拋開近期的AI同傳造假和拿地風波不論,科大訊飛的盈利還是過于依賴政府補助、投資收益。此前的文章中,我們分析過,這是科大訊飛幾年來的舊病。

從表面上看,第三季度營收20.73億元,同比增長61.43%,凈利潤8850萬元,同比增長44.29%。看起來很漂亮。可是扣非凈凈利潤只有443萬元,同比下滑-89.65%。不計入資產減值損失,其主營業務經營利潤只有616萬,經營利率只有0.3%。

3分快3前三季度扣非凈利潤合計2467萬元,同比減少79.75%。對此,科大訊飛給出的解釋是,這是因為研發費用上升和人員增長帶來管理費用增加。上述費用成本的增加影響了當期稅后利潤增幅,同時也對公司下一階段盈利能力的提升奠定基礎。目前,公司根據發展戰略所需招聘的關鍵人才和新增崗位已基本招聘就緒,隨著營業收入的快速增長,凈利潤將日益形成良好的匹配。

從表面的數據來看,今年1-9月,支付給職工以及為職工支付的現金同比增長了65%,達到13.6億,可見公司在人員上大幅擴張。同期研發費用也提升了69%。

但從管理費用+研發費用(今年三季度報告中,科大訊飛將研發費用從管理費用劃分出來,在合并利潤表中單獨列出。)與營收的比例來看,今年前三季度為25%,去年同期這個比例為24%,沒有發生太大變化。科大訊飛的說法沒有太大說服力。

僅就第三季度而言,雖然管理費用與研發費用都在大幅提升,但兩項之和與營收的比例為24%,去年同期的25%還要低一個百分點。因此,將三季度扣非凈利潤降低,歸咎于管理費用與研發費用的提升,顯然不太恰當。

在主營業務不給力的基礎上,科大訊飛總的凈利潤還是非常亮眼。究其原因,還是投資收益和政府補助填補了這個空白,這是科大訊飛過去幾年財報中常見的故事。

比如,在前三季度的表現中,三項指標依然非常醒目:

1、投資收益較上年同期增長1629.80%,主要系本期處置可供出售金融資產及子公司股權取得的投資收益增加所致;

3分快32、其他收益較上年同期增長64.76%,主要系軟件產品增值稅返還及遞延收益攤銷金額較大所致。從科大訊飛過往財報來看,“其他收益”基本是政府補助。

3、營業外收入較上年同期增長2488.52%,主要系收到的與日常活動無關的政府補助金額較大所致;

3分快3僅就三季度而言,投資收益同比增長221%,其他收益增長446%,營業外收入增長1287%。以上三項相加,占到稅前利潤總額的98%。而去年同期,這個比例為42%。

綜上而論,由于投資收益和政府補助的增加,科大訊飛取得了所謂的史上最佳業績。但這份成績背后,依然不能掩蓋其核心業務盈利疲軟的事實

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